MARATHON
Wellink is goed bezig met zijn afscheidstournee: gisteren op het journaal, en
hier online
te vinden, vanaf 3:25: Wellink meldt dat Griekse burgers geld, euro’s, van
hun rekening afhalen en dat dat weer de problematiek van de Griekse banken
vergroot . Stelling van Wellink: zo snel mogelijk met een plan komen,
uitstel is slecht. Dit is een gezonde houding van Wellink – omdat wat hij
beschrijft een bank-run is en bank-runs hebben de neiging zeer snel om te
slaan in de onbeheersbare toestanden waar Wellink voor waarschuwt.

Fitch waarschuwde gisteren ook voor dit gevaar: “Greek Govt Fall Would Be Big
Step To Disorderly Default -Fitch Analyst – While European leaders and
International Monetary Fund officials battle over competing plans to offer
debt-strapped Greece a financial rescue, political tensions in the country
itself could derail the process and bring about the feared outcome of a "disorderly
default," says Fitch Ratings’ head sovereign-debt analyst. […]Already,
Greek banks have seen a 17% decline in deposits over the last five months,
Riley said. Greece has been spared of a full-out credit meltdown so far
largely because it has backing of the European Central Bank. Should the
Greek government fall, "you’d have no basis on which, credibly, the IMF
and EU could extend further funding," Riley said.”
Een 17% afname van de gelden valt mij nog mee – maar het is spelen met vuur
om dit door te laten gaan. Nu staan de Griekse leningen al op rampniveaus:
een spread van >2500 bps op 2 jaars leningen geeft aan dat je
spreadberekening gebaseerd is op zeer onwaarschijnlijke aannames (looptijd
die waarschijn niet klopt en zo, nog even los van al dan niet volledig
terugbetaling van hoofdsom). Het lijkt me steeds waarschijnlijker dat we dit
weekend nog een deal horen om een escalatie van een bankrun te voorkomen.

STRESS
Beste kop van de dag: “Ignored Greek Default Risk Makes
Bank Stress Tests ‘Irrelevant’ “ En zo is het. “European
Union stress tests on the region’s banks are becoming “irrelevant” because
they ignore the possibility of a default by Greece”.

Intussen zitten de regelneven niet stil: om toch de risico’s wat in te perken,
gaat nu het verhaal dat er ‘surcharges’ voor de systeembanken aan zitten te
komen: “Basel
Said to Weigh 3.5 Percentage-Point Fee Based on Bank Size”.

“Eight Large Banks Targeted With 2.5% Capital Surcharge, FT says”

PENSIOENEN
Zoals het ontkennen van de problemen in Griekenland door de verschillende
instanties de zaken niet verbeterd hebben (gaat nog steeds door trouwens:
“European Central Bank Governing Council member Yves Mersch said that talk
about Greece being insolvent was “nonsense” and should stop”, meldde
bloomberg gisteren), zo werd de situatie van het Nederlandse pensioenstelsel
er ook niet beter op na jarenlange contemplatie wat nou te doen met een
vergrijzende bevolking.

En nu komt er een bak ellende op ons af: “Recht waardeoverdracht pensioen even
minder - Het recht van werknemers om bij het wisselen van baan het al
opgebouwde pensioen over te brengen naar het pensioenfonds dat bij zijn
nieuwe werk hoort, wordt (tijdelijk) iets ingeperkt
.

Het pensioenakkoord is een drama voor jongeren. Het pensioenakkoord geeft
pensioenfondsen meer ruimte om risico's te nemen. Door die risico's is de
kans groot dat jongeren veel minder pensioen krijgen dan ze nu denken,
zeggen experts. Zij noemen het akkoord onverantwoord. Econoom Mathijs Bouman beantwoordt
voor RTLNieuws vijf belangrijke vragen over het nieuwe pensioenakkoord.”

Akkoord leidt tot perverse prikkel voor pensioenfonds - Met de komst van het
nieuwe pensioenstelsel komen er perverse prikkels voor pensioenfondsen om
meer risico te nemen. Dat zeggen deskundigen tegen deze krant. In het nieuwe
stelsel lijken fondsen die meer risico nemen namelijk gezonder dan fondsen
die voorzichtiger beleggen. 'Zo kan het gebeuren dat de situatie van het
fonds rooskleuriger wordt voorgesteld, dan daadwerkelijk het geval is', zegt
Falco Valkenburg, actuaris bij Towers Watson.”

Is er dan niks vrolijks te melden vandaag? Nou, niet veel gezien, dus dan maar
weer terug naar de site van David Thorne en “Please design a logo for me.
With pie charts. For free” herlezen.
Succes met de expiraties en indexherwegingen vandaag, prettig weekend.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl